阿里巴巴以往在代理出口服務(wù)、海關(guān)資源并無太多積累，此次收購有助打通小額外貿(mào)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。
以高達(dá)百倍的市盈率（PE）出手收購，馬云又在布一個(gè)怎樣的局？
阿里巴巴于11月15日宣布收購深圳市一達(dá)通企業(yè)服務(wù)有限公司（以下簡稱一達(dá)通），但并未明確收購模式、涉及金額等具體細(xì)節(jié)。
11月24日，本報(bào)記者獨(dú)家獲悉，其實(shí)早在11月10日雙方就已經(jīng)在深圳舉行了簽約儀式。根據(jù)阿里巴巴收購一達(dá)通所簽訂的浮動(dòng)協(xié)議，阿里巴巴將以一達(dá)通2011年利潤的20倍進(jìn)行估值，收購一達(dá)通65%的股權(quán)。
按照一達(dá)通總裁魏強(qiáng)的預(yù)測，其凈利潤明年將達(dá)到4000萬元，因此阿里巴巴收購一達(dá)通這部分股權(quán)最終或?qū)⒑馁Y約5億元。
另據(jù)記者了解，一達(dá)通2010年全年的盈利可能在500萬元左右。按此價(jià)格計(jì)算，阿里巴巴最終或?qū)⒁越俦兜腜E收購一達(dá)通，這種高溢價(jià)收購模式即使在目前國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板也并不多見。
“從阿里巴巴的可持續(xù)發(fā)展模式來看這個(gè)收購，就不會(huì)覺得�！�11月25日，深圳市一位長期研究電子商務(wù)的私募王亮向本報(bào)記者表示，作為阿里巴巴自去年來的第5次收購，該交易意味著阿里巴巴在整合金融、物流的同時(shí)，又開始介入外貿(mào)通關(guān)環(huán)節(jié)，“收購一達(dá)通之后，促使阿里巴巴B2B電子商務(wù)從傳統(tǒng)的‘信息服務(wù)’發(fā)展到‘交易環(huán)節(jié)服務(wù)’的新階段，意味著馬云跑完了B2B電子商務(wù)的最后一公里”。
高溢價(jià)收購
按照一達(dá)通總裁魏強(qiáng)的說法，一達(dá)通不僅提供傳統(tǒng)B2B的海量買賣信息、商家展示機(jī)會(huì)，還深入“進(jìn)出口服務(wù)”環(huán)節(jié)，為外貿(mào)企業(yè)提供通關(guān)、物流、金融等“一站式”服務(wù)。
在魏強(qiáng)看來，如果說第一代電子商務(wù)的奠基企業(yè)“阿里巴巴”是一個(gè)婚姻介紹所，提供“半程”服務(wù)的話，那么“一達(dá)通”等第二代電子商務(wù)企業(yè)就是“婚姻介紹所+婚禮事務(wù)全程代辦+婚嫁金融服務(wù)”的全程服務(wù)平臺。
而這正是阿里巴巴所欠缺和看重的。收購一達(dá)通后，馬云順利解決了電子商務(wù)原先一直無法解決的問題：即通關(guān)、物流和金融。與此同時(shí)，也能補(bǔ)齊阿里巴巴現(xiàn)有靠收取信息中介費(fèi)為盈利模式的短板。
“一達(dá)通的主營業(yè)務(wù)是實(shí)行按單收費(fèi)的模式，每次進(jìn)出口交易只收1000元的代理費(fèi)，這正好能與阿里巴巴海量的中小企業(yè)客戶有機(jī)結(jié)合。”一達(dá)通一位內(nèi)部人士介紹。
讓阿里巴巴不惜血本收購一達(dá)通還有其他原因。據(jù)記者了解，目前某商業(yè)銀行已經(jīng)對一達(dá)通提供可“循環(huán)使用”的5億元授信，一達(dá)通借此對中小外貿(mào)企業(yè)融資，可獲得向上浮動(dòng)20%左右的利差收入。
魏強(qiáng)曾向記者介紹，一達(dá)通的收入除了每筆1000元的服務(wù)費(fèi)外，通過貸款的利差業(yè)務(wù)和其他綜合服務(wù)，實(shí)際上現(xiàn)在平均每筆業(yè)務(wù)的收入為1600元。
即便如此，一達(dá)通目前的盈利水平也只是一般。據(jù)記者了解，截至目前，一達(dá)通的中小企業(yè)客戶總數(shù)在1500家左右，過去幾年內(nèi)客戶總量的年增長率接近50%，但直到去年才首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
阿里巴巴自我革命
隨著收購的塵埃落地，馬云實(shí)際上是在對自己親手打造的阿里巴巴式傳統(tǒng)的電子商務(wù)進(jìn)行自我革命。
阿里巴巴的三季報(bào)顯示，其國際業(yè)務(wù)的付款會(huì)員凈增數(shù)目已經(jīng)由第二季的5100個(gè)放慢至2800個(gè)，降幅超過了45%。中國業(yè)務(wù)方面，第三季的凈增長3.8萬戶亦較第二季的5.2萬戶大幅下降。
摩通大通認(rèn)為，阿里巴巴將于明年推出3萬元人民幣的年費(fèi)計(jì)劃，料新增客戶會(huì)繼續(xù)放緩，并將阿里巴巴2011年每股盈利預(yù)測下調(diào)8%，目標(biāo)價(jià)由18元下調(diào)至16元。瑞信集團(tuán)也認(rèn)為，阿里巴巴目前股價(jià)上升空間有限，因此下調(diào)其目標(biāo)價(jià)約4%至17.1元。
今年10月份起，阿里巴巴的股價(jià)已由高點(diǎn)的15.56元跌至如今的13.36元，跌幅高達(dá)20%，而同期香港恒生指數(shù)漲幅卻連創(chuàng)年內(nèi)新高。
新興電子商務(wù)模式正在對阿里巴巴形成沖擊。近年來，直接同海外商家進(jìn)行交易的在線外貿(mào)模式正在引起出口企業(yè)普遍的興趣，并被視為阿里巴巴信息推廣模式之外的又一新生力量。但是相比阿里巴巴，在線外貿(mào)平臺的操作有許多難點(diǎn)，對于出口企業(yè)來說，能和海外商家直接在網(wǎng)上做生意固然好，但是有語言關(guān)，有文化障礙關(guān)，還牽涉到跨境的物流、支付、客戶服務(wù)和糾紛處理等運(yùn)營難點(diǎn)。
以外貿(mào)依存度高達(dá)300%的深圳為例，最受中小企業(yè)歡迎的不是阿里巴巴，而是以敦煌網(wǎng)和一達(dá)通為代表的在線外貿(mào)交易的網(wǎng)站。
“盡管規(guī)模很小，但一達(dá)通是第二代B2B的典型代表�！鄙鲜鲆贿_(dá)通內(nèi)部人士介紹，電子商務(wù)B2B產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)的“信息服務(wù)”發(fā)展到“交易環(huán)節(jié)服務(wù)”的階段后，使進(jìn)出口服務(wù)實(shí)現(xiàn)了一站式的整體外包，也改變了電子商務(wù)企業(yè)單一的贏利模式。
“一達(dá)通的線下服務(wù)模式是阿里巴巴以往業(yè)務(wù)中所缺失的，也是符合阿里巴巴的戰(zhàn)略布局�！敝袊娮由虅�(wù)中心研究員馮林表示，阿里巴巴以往在代理出口服務(wù)、海關(guān)資源并無太多積累，此次收購有助打通小額外貿(mào)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。
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